أنواع الصكوك وأهم المعلومات عنها

كتب بواسطة: غادة جميل | نشر في

تعتبر الصكوك من الأدوات المالية التي لا تخالف الشريعة الإسلامية، حيث يتم استخدامها في جمع الأموال اعتمادًا على مبدأ المشاركة في الخسائر والأرباح، بهدف الابتعاد عن شبهة الربا، ويتم إصدار الصكوك لتمويل العديد من أنواع المشروعات مثل البنية التحتية أو المشروعات التجارية أو العقارات وغيرها، وهي توفر بديل شرعي للسندات التقليدية.

أنواع الصكوك الاستثمارية

عند النظر في الصكوك الاستثمارية نجد أن لها العديد من الخصائص كما أن لها عدة أنواع تتباين حسب طبيعة المشروع أو الأصل الذي يمثله، ومن أبرز أنواعها ما يلي:

أولًا: صكوك المرابحة

لا حاجة إلى شراء الأصل في هذا النوع بصورة مباشرة، حيث يمكن للعملاء أن يحصلوا على التمويل عن طريق مستثمر أو مؤسسة تمويلية، تختص بشراء الأصول بدلًا عنهم، بحيث يتم تأجير الأصل للعميل لفترة زمنية محددة.

خلال فترة الإيجار يجب على العميل أن يدفع الأقساط بصورة منتظمة وفي نهاية هذه الفترة، يمكن للعميل شراء الأصل بسعر متفق عليه مسبقًا والذي يشمل هامش ربح للبنك أو شركة التمويل.

ثانيًا: صكوك المضاربة

تعتمد هذه السندات المطابقة لمبادئ الشريعة الإسلامية على عقود المضاربة، ويتم فيها تجميع النقود من المُستثمرين بهدف تمويل مشروع معين، بحيث يكون الربح مشتركًا حسب ما ورد في بنود العقد المبرم، في هذا النوع من الصكوك يتحمل المستثمر الخسارة إذا لم ينجح المشروع، إذا لم يكن هناك تقصير أو إهمال من جهة المدير أو المضارب.

ثالثًا: صكوك المشاركة

في هذا النوع يتم الاعتماد على تعاقد مبرم بين طرفين أو أكثر يتضمن بنود مشاركة متفق عليها مسبقًا، على أن يقوم أصحاب الاستثمار بتمويل المشروع المشترك، مع العلم أن عملية التوزيع تتم حسب النسب الواردة في التعاقد سواء في حالات الخسارة أو المكسب، ويتطابق هذا النظام مع نظام المشاركة العادية.

رابعًا: صكوك الاستصناع

يتم استخدام هذه السندات المالية الاستثماري لتقديم خيارات التمويل الملائمة لمشاريع البناء أو التصنيع، على أن يتم تجميع الأموال من كافة المُستثمرين لوضخها لإنهاء عمليات التصنيع أو التطوير أو البناء لمنتج معين، ويتم تسليم المنتج عند اكتماله ثم توزيع الأرباح بناءً على العقود المبرمة.

خامسًا: صكوك الإجارة

يتم في هذا النوع استخدام السيولة التي تم تجميعها من المُستثمرين بهدف شراء أصل معين ثم تأجيره لطرف ثالث، ويتم توزيع العوائد على المُستثمرين بناءً على إيجار الأصل، ويعد هذا المنتج الاستثماري من أفضل الصكوك المطروحة في الكثير من الدول العربية والإسلامية لأنه يتماشى مع الشريعة.

سادسًا: صكوك السلم

الهدف منها الحصول على مقدار معين من الأموال لدعم عملية شراء بعض المنتجات أو السلع بهدف تسليمها في وقت آخر، ويشبه ذلك البيع المسبق للسلع والمنتجات مقابل سعر مُقدم، ويلاقي هذا النوع من الصكوك إقبالًا كبيرًا بين عملاء البنوك والمؤسسات التمويلية نظرًا إلى سهولة الإجراءات والربح المضمون والشروط والأحكام المرنة في أغلب المؤسسات الاستثمارية التي تقدمه.

أهم خصائص الصكوك الاستثمارية

قبل اتخاذ قرار الاستثمار في الصكوك واختيار الصك المناسب يجب التعرف على عدد من الخصائص التي تميزها عن المنتجات المالية التقليدية، ومن هذه الخصائص والمميزات ما يلي:

1- تحمل المخاطر

عند الاعتماد على الصكوك تكون المخاطر المتعلقة بالأصل أو المشروع مُحولة إلى المستثمرين، على خلاف المنتجات الاستثمارية الأخرى، حيث تتحمل جميع المخاطر الجهة المصدرة وحدها، مما يعني أن الخسائر المحتملة عند الاعتماد على الصكوك يتم توزعيها على جميع الأطراف بناءً على مشاركتهم في المشروع.

2- التوافق مع الشريعة الإسلامية

جذبت الصكوك الاستثمارية العديد من الراغبين في عدم مخالفة الشريعة الإسلامية، نظًرًا إلى اعتمادها على مشاركة الربح وكذلك مشاركة الأصول الملموسة، كما أن خبراء الاقتصاد والاستثمار الحديث قد أكدوا على أنها لا تعتمد على الفوائد الربوية أو أنواع المضاربات غير المشروعة.

3- السيولة المالية

كثيرًا ما يبحث المستثمرين عبر المنتجات المصرفية والتمويلية المختلفة عن أدوات استثمارية توفر درجة عالية من السيولة، وهذا تحديدًا ما تقدمه الصكوك المالية، حيث تمكن صاحبها من التداول في الأسواق المالية الثانوية، مما يسهل على المستثمرين بيع حصصهم والحصول على السيولة عند الحاجة، دون الحاجة إلى الانتظار لفترات طويلة مثل الخيارات الاستثمارية الأخرى.

4- عائدات غير مضمونة

على الرغم من أن الصكوك المالية تقدم للمستثمرين الكثير من الحلول إلا أن بها بعض العيوب أبرزها أن العائد غير ثابت وغير مضمون، كما تختلف عن السندات التقليدية في أنها ترتبط بأداء المشروع أو الأصل الذي تمثله، وبذلك فإن المُستثمر كما يأخذ نصيبه من الأرباح يتحمل أيضًا جزءً من المخاطر.

5- ملكية الأصول

عند شراء الصك يمكن للمستثمر أن يضمن حصة من الأصل على خلاف السندات الأخرى التي تقدم حصة من الأرباح فقط لا غير، تعتمد الأرباح والخسائر على الأداء الفعلي للأصول أو المشاريع، ما يزيد من الشفافية والأمان في جميع الشؤون الاستثمارية.

اقرأ المزيد